La Aversión Al Riesgo Y La Dinámica De Las Estrategias Óptimas De Liquidación En Los Mercados Ilíquidos

La aversión al riesgo y la dinámica de estrategias óptimas de liquidación en mercados ilíquidos * Los precios brutos finales pueden variar según el IVA local. Consideramos el problema de liquidación de la cartera óptima del horizonte infinito para un inversor de von Neumann-Morgenstern en el modelo de liquidez de Almgren (Appl. Math. Finanzas 10: 1-18, 2003). Utilizando un enfoque de control estocástico, caracterizamos la función de valor y la estrategia óptima como soluciones clásicas de ecuaciones parciales parietales no lineales. Además, analizamos las sensibilidades de la función de valor y la estrategia óptima con respecto a los diversos parámetros del modelo. En particular, encontramos que la estrategia óptima es agresiva o pasiva en el dinero, respectivamente, si y sólo si la función de utilidad muestra creciente o disminución de la aversión al riesgo. Sorprendentemente, sólo existen unas pocas relaciones de monotonicidad adicionales con respecto a los otros parámetros. Señalamos en particular que la velocidad con la que se vende la posición restante del activo puede estar disminuyendo en el tamaño de la posición pero aumentando en el impacto del precio de liquidez.